近年來，受益于供給側結構性改革“紅利”，薄壁不銹鋼管企業保持較高利潤水平。今年受巴西淡水河谷潰壩、澳洲颶風、國內鋼廠產量增加等多因素影響，鐵礦石市場基本面發生顯著變化，鐵礦石價格大幅上漲，給薄壁不銹鋼管企業帶來很大沖擊和影響。利潤急轉直下的背后，是長期以來很多薄壁不銹鋼管企業參與利用衍生品市場的程度還不深，缺少利用衍生品工具管理價格波動風險的應對措施。
溫州市彪馳不銹鋼有限公司分析指出，未來鐵礦石等原料價格波動仍將是薄壁不銹鋼管企業面臨的主要風險，參與利用期貨工具、管理價格風險勢在必行，對于薄壁不銹鋼管產業乃至國民經濟的平穩運行和發展都具有重要意義。
薄壁不銹鋼管企業利潤受侵蝕
今年境外礦山受多次災害影響，鐵礦石供應緊縮，國內需求不減反增。薄壁不銹鋼管供需矛盾缺口擴大。“供減需增”推動鐵礦石價格大漲。鐵礦石價格大幅上漲侵蝕薄壁不銹鋼管企業利潤。
期貨市場缺少鋼企“聲音”
2013年大連商品交易所(下稱大商所)上市鐵礦石期貨，是全球唯一采取單一實物交割的鐵礦石衍生品。2018年我國鐵礦石期貨成交量是全球第二大鐵礦石衍生品市場新交所成交量的22倍。2015年以來，我國鐵礦石期貨套保效率保持80%左右，與普氏指數相關性常年保持90%以上。從市場結構看，今年前7個月，法人客戶持倉占比44%，市場結構日趨合理。
盡管如此，薄壁不銹鋼管企業對期貨工具的認識和參與程度仍有待提升。期貨市場具有價格發現和套期保值兩大功能，功能發揮的基礎是多空雙方大量交易形成的期貨價格能夠反映薄壁不銹鋼管現貨市場供需。但在目前鐵礦石產業鏈中，我國鋼廠成交持倉占比很小。鋼廠參與期貨程度有限，不僅錯失了鐵礦石單邊上漲的行情下、開展期貨套保對沖風險的機會，且難以更好地通過期貨市場發出和反映鋼廠“聲音”，相當于放棄了通過期貨市場爭取定價主動的機會，任由市場漲跌而只能被動接受。
薄壁不銹鋼管企業參與期市有“樣板”
近年來，以南鋼、永鋼為代表的一些鋼鐵企業主動求變，順應市場趨勢，積極主動利用期貨工具對沖價格風險，在今年鐵礦石等原料價格大漲的行情下 “轉危為安”。這些企業已將期貨工具融入企業日常經營管理中，形成了一套完整的運作體系，通過期現結合豐富風險管理體系，成為了企業重要競爭力。
南鋼、永鋼分別于2009年、2011年試水期貨套期保值業務，多年來積累了豐富的套保經驗，建立了行之有效的管理體系和考核方式。雙方分工明確：期貨交易部開展套期保值業務，為薄壁不銹鋼管主業提供市場風險對沖；投資公司具有較強的市場分析能力，為永鋼做套保提供了決策參考和支持。考核方式上，永鋼秉持期現“一盤棋”的思維，將期貨與現貨合并考核，綜合看待期現貨業務的 收益情況。
套保模式上，以南鋼為例，南鋼形成了包括基礎套保(鎖價長單、庫存管理)、戰略套保(原燃料虛擬庫存、鋼材預銷售)、虛擬鋼廠套利、場外期權在內的完整的套保體系，操作模式多層次、多元化，滿足不同時期、不同品種的避險需求。
實際操作上，近兩年南鋼以“基礎套保——鎖價長單”模式為主，交易對象為遠期交貨的鎖價訂單。南鋼與下游客戶以一口價的方式簽訂鋼材銷售協議，先鎖定了銷售價格。之后，根據薄壁不銹鋼管銷售量推算出所需要的鐵礦石、焦炭等原料用量，在期貨市場進行買入套保。當未來鐵礦石期現貨價格上漲時，可以在期貨市場以高于開倉價進行賣出平倉獲利，對沖采購成本上漲的損失。上述方式可以鎖定原料成本，進而鎖定生產利潤。同時，南鋼買入套保所需的期貨保證金主要來自下游客戶的預付款，從而減少了資金占用。
價格波動風險，是市場化的實體企業所要面對和管理的永恒課題。在當前深化供給側結 構性改革、下游需求提振的市場環境下，薄壁不銹鋼管企業面臨的主要價格風險來自境外的上游鐵礦石市場。每年我國進口鐵礦石超過10億噸，其中有80%以上集中在巴西、澳大利亞的四大礦山。國際鐵礦石貿易是以境外的普氏指數為定價基準，普氏指數存在小樣本決定大市場價格、詢價過程不公開不透明等弊端，薄壁不銹鋼管企業缺少定價主導權，只能被動接受普氏價格。
從油脂油料、有色金屬等國際大宗商品領域的發展歷史看，利用衍生品工具管理價格波動風險是推動產業企業穩步發展的重要保障。業內人士指出，相比而言，薄壁不銹鋼管企業參與衍生品市場程度還不夠，原因是多方面的。具體包括：作為傳統行業，部分薄壁不銹鋼管企業管理者缺少利用市場化工具管理價格風險的意識，對“期貨是用來盈利還是避險”等認識不清，對期貨重視程度也不夠；部分國有企業在考核、財務等方面受到較嚴格的限制，如對期貨套保的考核要求只能盈利，虧損要承擔責任等；薄壁不銹鋼管企業缺少既懂現貨、又懂期貨的專業團隊。
薄壁不銹鋼管企業應轉變經營思路，正視期貨市場在管理價格和風險方面的重要作用，主動了解、學習和探索期貨交易，著手建立既滿足期貨業務需求又符合企業特點的套保體系、考核制度和人才團隊。同時，交易所等市場機構應充分踐行“服務實體經濟”的宗旨，開展各項市場培訓活動，為薄壁不銹鋼管企業提供更多接觸、走進期貨市場的機會。通過上述措施，進一步推動薄壁不銹鋼管企業積極參與利用期貨工具，扭轉在國際定價方面的被動局面，形成反映主流企業“聲音”的期貨價格和有效的避險工具，服務薄壁不銹鋼管企業在激烈的價格波動和市場競爭中行穩致遠。 |
